东软集团三十年，刘积仁猛罄“资本局”

来源：车险 2025年03月15日 12:16

层面；2011年开始，从以人力规模为基础的增长转向科学知识外汇驱动的增长，从以技术开发为中心的大公司转向零售商内涵为中心的大公司……

随之微分共存举例，东软集团前进了吗？

行政东软数十年，刘积仁最大的体会；也：“对于民营企业在不同时期要有不同活法，一边共存一边寻找下一个过渡阶段的活法，一步一步地往前走，所以要年中打造自我意识，这个过程主要充分体现为与环境之间的争斗。”

发展至今，东软集团已打造出新智慧卫星城、医疗卫生肥胖、智能货车的网络、民营企业的网络等几大销售业务海沟，在全球性包括20000余名员工，分子新公司及研发服务网络限于近100个卫星城。

不过，充分体现在恰当的财务数据上，随之博弈，随之微分共存举例的东软集团，未曾如刘积仁所言的“一步一步地往前走”，愈来愈像是原地踏步。

财报看出新，2021年，东软集团发挥作用营业收入87.36亿元，工业产值增长14.6%；归母收益11.73亿元，工业产值增长794.35%。

看上去大体还不太好，但在放除东软皇弟戟股权改变所随之而来的外资收益后，其放非收益只有0.35亿元，工业产值增长123.46%。

显然，2016年的时候，东软集团的收益就达到过17.05亿元的最，放非收益则在愈来愈早的2009年最多5亿元。

进一步地，我们截取东软集团近五年利润表数据，不难看出新庞大的航母移动极为缓慢。2017年-2021年，其销售额经济量化（CAGR）为5.2%，归母收益和放非收益均为负增长，毛额度保持在26.16%-31.63%的区间。

这里面固然有刘积仁财产腾挪的缘故，比如2011年剥离文化教育海沟，2014年至2017年，通过增资和股权转让的方式，先后把东软医疗卫生、东软熙康和东软江边独立出新去，造成利润陡坡较大。

但深层次的原因还是东软销售业务范围收益能力太过虚弱，公司股份支撑力有限。以放非后的收益计算，2021年净额度甚至不足1%，只有0.4%，2019和2020年则连续两年放非为负。彼此之间较或多或少从事货车电子软体的中科创达，后者2021年该量化为13.4%。

这样的业绩相应到外汇的产品，伸长K支线看，公司股份停滞是东软集团的其本质。

若选取零售业内市值最高的10家新公司看，香港交易所较早的东软集团目前100多亿的市值几倍低于金山办公、用友网络、中科创达等“后进生”。

截至7年初11日收盘，东软集团动态平价11.48，市净率1.4；中国人软体动态平价331.39，市净率10.89；用友网络动态平价96.99，市净率6.31；中科创达动态平价84.97，市净率10.31。可见，的产品给到东软的估值彼此之间对很低。

究其原因，净额度任何事物的背后，还是内部发展潜力贫乏，业绩主要依靠toBtoG完整版中的外贸人关系在维持。这在外汇眼中，不如完全竞争层面能有效验证战斗力。

刘积仁要攒多少“外汇局”？

彼此之间比业绩和公司股份，近来为东软集团刷足“存在感”的是刘积仁一个接一个的“外汇局”。

据天眼查看出新，刘积仁担任法定代表人的民营企业为38家，实际控制民营企业达到87家，涉及保险业、制造、长江实业、租赁和外贸服务等诸多零售业。

在很久段的培育后，最近两年先后有新公司转至收获期，刘积仁也渐渐享受到“摘桃子”的心中。

2020年9年初，东软文化教育（9616.HK）在香港联交所挂牌，香港交易所前夜带进“暗盘人就会”，夜场大涨最多25%，募资净额近8亿港元。2021年，东软文化教育总销售额工业产值增长24.4%至14.44亿元，收益工业产值增长282.81%至2.84亿元。

2014年-2016年，东软集团对大肥胖海沟中的东软医疗卫生和东软熙康进行分立，获得了来自弘毅外资、高盛、加拿大还乡全额、通和外汇等机构37亿元的融资。

或多或少的是，2020年6年初30日，东软医疗卫生申请者A股科创板香港交易所，可很快便在2020年11年初主动弃守IPO计划。

新公司称主要是疫情致新公司海外附属子新公司的尽调等程序在不会进行，以及有希望优先推进潜在出新售项目。

2021年5年初，东软医疗卫生和东软熙康一同路经港股，却双双遭到“石沉大海”的压制，二者又分别在年初初12年初和次年2年初重新出新发，再度向香港交易所递交招股书。

之所以如此棘手，或囿于当年引入战投时的一纸对赌协大概：如果东软医疗卫生、东软熙康在第二次交割日后的6年内未能发挥作用香港交易所，外资方可根据协大概大概定要求履行回购应，按照每年8%的复利回购股权。

换句话说，两家新公司需在2022年9年初前结束香港交易所进程。而到现在，东软医疗卫生和东软熙康尚未有通过聆讯的消息获悉，留给刘积仁的时间段可能不多了。

尽管已在本质中和预计除此以外了多家香港交易所民营企业，但刘积仁对外汇的产品的布置还几倍未结束。

据节点财经了解，东软旗下国内最大疗养院ERP软体（HERP）供应商江边康信也处于IPO途中，2017年末最后一轮的融资的投后估值大概46亿元，拟冲刺科创板。

此外，2015年10年初诞生，专注提供下一代货车模拟器与关键技术开发的东软皇弟戟，2021年10年初完成合计6.5亿元的首笔融资，外资结束后，将才会纳入东软集团分拆财务报表范围。按照其一贯的操作技巧，大概率也是为香港交易所动手准备。

期待当做，若东软系新公司全部顺利香港交易所，刘积仁的外汇版图将扩大到的公司A股、三家港股、的公司科创板。

但在另一边，的产品亦不乏质疑之声：刘积仁猛攒“外汇局”，整天把优质财产取走去“卖”，难免有图利香港交易所新公司的嫌疑。

虽然刘积仁严词反驳，认为“作为东软集团的第一控股权，东软控股持有东软集团均价最多18元/股，投入了大概30亿元，可以说东软集团是东软控股投入外汇最多的新公司，说东软控股阻挠东软集团甚至所谓图利，毫无逻辑和根据。”

然而，东软集团近来不佳的公司股份展示出新，仍然在一定往往上反映出新外资者的担忧。

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