光大证券：给予隆华科技买入分级

2022-01-19光大公司股票股份有限Corporation王锐,贺根对福华科技(300263)进行研究成果并发布了研究成果报告《2021年大奖去年第一集点评：年均去年不符预期，机械工业、新能源应用未来可期》，本报告对福华科技给出转售下调，意味著股价为9.7元。

福华科技(300263)

事件：Corporation发布2021年大奖去年第一集，2021年年均同属上市Corporation股东的净利润为26,670万元—31,116万元，比上年同类型式快速增长20%—40%。Corporation非；也损益对净利润影响预计为3,900—4,500万元左右，主要为权益法核算的长期股权投资所产生的非；也收益、对政府补助和全靠收益。

Corporation生产量、渐进经营范围全面开花：2021年Corporation三大经营范围岩石圈齐头并进，去年颇高速成长。1）带电粒子微带电粒子岩石圈，靶材经营范围商用车进程慢速，宽幅钼靶材、ITO靶材营业额逐年快速增长，市场份额明显提升；非靶材经营范围在集成电路设备、风能应用加强营销，并自觉游关键原金属材料、下游成套装备应用开拓。2）颇高分子铝岩石圈，PMI发泡和舰艇铝伴随重点装备慢速列装持续景气；轨交铝新品市场推广带动销售去年逐年快速增长；PVC发泡创出关键技术并完成发电量建设，为后续市场开拓奠定基础。3）节能环保岩石圈，换热装备经营范围发挥全系统材益负责管理优势；水处理经营范围紧抓电力凝拢水材处理长周期持续增长新问题，捡订单成效显著。

微带电粒子孵化应用软件型式Corporation，机械工业、新能源应用未来可期：Corporation在节能环保基本上初创的为基础，转型式格局形成了“带电粒子微带电粒子”+“颇高分子铝”两大微带电粒子岩石圈。框架团队曾带领我国机械工业七二五所获得成功市场化转型式。颇高分子金属材料岩石圈，三家子Corporation基于共同的自主共同开发框架技术追过机械工业、轨交、新金属材料三大应用，分别为PMI金属材料军用市场商用车供应商兆恒科技、军用舰艇铝双龙海威复材、轨交减振应用区分双龙科博思，且Corporation2021年可转债募投单项—新金属材料花茎PVC发泡金属材料发电量，已为下游主流花茎厂商批量供货，未来将会助力2022年岩石圈收入取得接近翻倍的快速增长。带电粒子微带电粒子岩石圈，子Corporation四丰带电粒子为显示器应用的钼靶材双龙，在颇高世代线及OLED需求下，宽幅钼靶材将成为框架快速增长点；子Corporation晶联光电同月冲破ITO靶材的外资技术垄断，显示器应用进口替代位处慢速临界点；Corporation还与华锡集团策略性合作，剖面绑定上游表征拢框架资源金属铟。

盈利预报、估值与下调：福华科技为极富成长性的微带电粒子应用软件型式Corporation，未来在新金属材料花茎微带电粒子发电量释放、风能表征拢市场化浪潮的推动下，去年未来将会充分利用颇高速快速增长。我们维系预报Corporation2021-2023年归母净利润分别为2.86、4.03、5.49亿元，对应EPS为0.31、0.44、0.60元，维系“转售”下调。

风险提示：行业竞争随之而来风险；新金属材料花茎微带电粒子募投单项进展不及预期；风能表征拢市场化不及预期。

该股最近90年内共有4家机构给出下调，转售下调3家，作价下调1家；过去90年内机构目标均价为15.4；公司股票之星估值分析工具表明，福华科技（300263）好Corporation下调为2.5星，好价格下调为2.5星，估值综合下调为2.5星。(下调范围：1 ~ 5星，最颇高5星)