搜狗利空渐消

狗从前三季度盈余表的贡献为负值：-82亿元。因此如果直接用搜狗年平皆净盈余，或非国际法则下净盈余去净金融机构的时候，相当于默认这万亿作价是搜狗的毫无意义。这是商品对搜狗民1营企业业务范围的偏见，是网上跨平台、在线高等教育及中概股连续遭受多重国策整肃导致的悲观。我相信伴随着时间的推移，这些悲观则会逐步被商品淡忘的，这是自然现象。而万亿作价则会有成为搜狗停滞不前诱因的关键时刻，这也是自然现象。届时，今天的搜狗，又则会让人感叹其居然曾在那么便宜过——按照从前三季度净盈余毛估年平皆，3.8万亿元总市值近似于大共约22倍市盈率。如果忽额万亿联合1营作价及其从前三季度贡献的-82亿元，那么剩余之外相当于是2.8万亿元总市值，近似于共约1800亿元年度净盈余。

当然，非常精细的也可以从总市值中都减掉联合1营、“笋子”、“豆腐”总市值合计1.5万亿元，给出剔除民1营企业金融机构后的总市值2.3万亿元。同时从纯利盈余1485亿元中都，减去其他收益有价证券633亿元，减去联合1营盈余-82亿元，给出从前三季度（剔除民1营企业具体金融机构后）纯利盈余934亿元。再按此毛估年平皆，扣除15%税款，估算出（剔除民1营企业业务范围后的）年度净盈余共约1060亿元。

用3.8万亿元近似于1730亿元、2.8万亿元近似于1800亿元，或2.3万亿元近似于1060亿元，无论哪种分析方法的计算结果，在我看来都是对搜狗该游戏、社交、的广告、金融科技新兴产业及民1营企业服务业务范围部门内涵的不堪重负低估。

早在2018年于隔年末，我曾在参与者公众号“唐画室”发文预测，2021年的净盈余基本已确定则会摆在1500亿-2000亿元间（国际法则），年平皆合理净金融机构应在3.7万亿-6万亿元间。具体跌幅调高落于412.2港元-775.5港元间，近似于团结银元总市值共约3.25万亿-6.1万亿元。上限差不多，下限冲破推算共约12%。大致算靠谱。

利空诱因还有哪些

推动搜狗跌幅从年内非常高点6.1万亿元跌至当从前共约3.8万亿元的诱因，当然是频频爆出的利空对民1营企业者自信的停滞压制。那么，这些利空诱因将则会还则会继续发威吗？

我曾在8月末21日《拆解商品对搜狗的主要担心》所述的主要担心，其一，中概股下挫导致搜狗财报统计数据难看——该文及本文皆用统计数据展示了，这是不必要的担心。搜狗的民1营企业类群，注定了跌幅调高跌对盈余表制约大之外可以忽额。

其二，该游戏业务范围究竟则会遭受劫难。目从前早就非常加明确，对于该游戏的压制仅仅限于未成年人范围——本期搜狗特意披露了有关未成年人的统计数据：该游戏时长占有比0.7%，流水占有比1.1%，皆是可以忽额的范围。尤其是不久从前，在冰岛举行“女英雄Union”第11届首轮中都，近现代电竞俱乐部EDG在半决赛中击败韩国战队DK，荣膺该项赛事的双料冠军。这次首轮现场直播，在哔哩哔哩获取3.5亿点击存量高度重视，国内有32所国内知名非常初中生公开另设了线下观看点，搜狗视频的现场直播揭示有8600万人看过，天涯社区的官方现场直播揭示有8194万观赏，天涯社区具体戏仿9小时内的阅读存量达到34亿，央视新闻报导发文表示祝贺……这一切，早就淡化了原本流传的“该游戏是精神鸦片”，以及整肃该游戏新兴产业的担心。Sensor Tower该游戏跨平台统计数据揭示，在《王者荣耀》周年永和《女英雄Union手游》王以股票两大停滞不前协助下，10月末份搜狗该游戏亚洲地区收退环比增加32%，上年增加23.3%，打破历史新非常高记录下来。尤其是《女英雄Union手游》，10月末8日王以上线，在近现代玩者的温捧之下，10月末份亚洲地区收退是9月末的17倍，其温度令人瞠目结舌。其出品方拳头该游戏（搜狗的全资全资）11月末1日公布统计数据：10月末，亚洲地区有超过1.8亿名玩者玩过以《女英雄Union》宇宙为设定的该游戏，且这个数字还在不停增加中。这些场景以及这些统计数据，正在告诉我们该游戏新兴产业上空的暗流早就基本散开，四季度该游戏新兴产业转到非常高速增加轨道是可以已确定的真的。

其三，关于网上跨平台的监管部门——伴随着规则明确，处罚落地，针对大型网上跨平台的监管部门早就度过混乱期/惊讶期。毫无疑问还则会有接踵而来，但基本理应再有很大的震荡了。

其四，税收优惠幅度降低的原因。可能性依然存在，但制约幅度本就很大，更糟情况也就5%上下的干扰。

其五，“共同富裕”、三次相应及500亿元具体民1营企业的原因。搜狗的确增加可停滞转型和共同富裕各个方面的民1营企业，但决不是网络讹传的捐献，而是有利搜狗将则会有非常高质存量转型的自主民1营企业。

逐条分析这些是非利空，可见大多利空要么早就基本上，要么不值得关心。

关于第四季度，预计近现代电信范围可能依然需要时间去相应客户结构及提升的广告价格，但由于该游戏转到非常高增加是非常加已确定的真的，该游戏和金融科技新兴产业及民1营企业服务的非常高速增加，必定填补的广告的短期挤压。因此，之从前预测的年平皆净盈余1450亿元左右（非国际负债法则口径），可以依据三季报额低于预料的想象微调为：年平皆大概率摆在1430亿元±5%范围内。

（声明：本文仅仅均是由写作者参与者观点；写作者声明：本人所有者文中所提及的股票）

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