艺虹股份IPO则会被否

封面名记者 马梦飞

8年初2日，创业板母日本公司委员会2022年第47次初审大会举行，北京艺虹智能纸盒科技股权有限日本公司（简称艺虹股权）梅西不符合再版先决条件、母日本公司先决条件或信息援引促请。母日本公司委大会提出面谈的主要弊端是，艺虹股权存在大客户缺少症，且毛利率持续下滑。同时，还谈及是不是符合创业板出发点。

的资讯表明，艺虹股权主要从事彩色纸盒盒、水印纸盒箱及其他厂商的研发、设计、采购、卖出。日本公司厂商主要应用于乳制品、药品、护肤、肥皂、在线教育、酒类或饮料、电子类及电商领域的纸盒。客户最主要蒙牛、三只羚羊、片仔癀等。

本次IPO，艺虹股权原先募款4.92亿元，用于低碳纸盒智能工场建设计划（一期）、药品纸盒采购计划、纸盒厂第一区更新改造计划、精品纸盒采购自动化更新计划及偿还金融机构借款、补充利息等。

随着国民收入准确度不断更高，消费市场剧增，促使印刷纸盒行业蓬勃发展，行业体量稳步增长。据阶段性产业研究院数据集表明，行业体量已由2013年的2771亿元增至2018年的3633亿元，常年复合增长率逾5.57%。

但另一方面，纸盒行业重新制定最低标准较低、中的小跨国企业常以、市场公平竞争激烈，呈现高度集中的的公平竞争态势，在《2021中的国印刷纸盒跨国企业100强告示牌》中的，按2020年度年卖出收入前三名，艺虹股权仅居第35位，面临更大的公平竞争均受压。

而此次IPO除此以外，艺虹股权的主要弊端也被援引。

基本来看，艺虹股权对主要客户蒙牛合资日本公司存在重大缺少。调查报告两星期（2019-2021年），艺虹股权对蒙牛卖出收入分别近为6.42亿元、6.82亿元、8.64亿元，占到日本公司各期营业收入的比例并列68.51%、65.99%和66.11%，均超过6成。

此外，均受蒙牛合资日本公司调低厂商单价及原材料原纸涨价等因素所携手影响，艺虹股权毛利率已由2019年的20.05%降至2021年的12.11%，跌近8个点。同时，调查报告两星期，艺虹股权主营业务毛利率、应收账款周转率均略低于同行业可比日本公司均值。

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