中国商品：3月疫情反弹施压 本地黄金需求减弱

石油价格促使上涨，境外白银也就是说总体下滑

3月底石油价格涨势依循。广州午盘基准石油价格(SHAUPM)和英国伦敦早盘石油价格(LBMA) 3月底均促使上涨，月末末涨幅共有5.2%和5.7%，实现自 2020年月末以来的最大涨幅。尽管通货膨胀率升高对白银构成不利因素，但都有地缘政治风险加剧以及通胀压力走强在内的原因都对月末石油价格起到了支持作用。

参闻参阅3月底白银市场评论者[4]。

但广州-英国伦敦金也就是说则出现总体下滑。3月底份平均也就是说为0.4美元/盎司，较上月底环比增高4.4美元/盎司，是自去年6月底以来的最低总体。这也充分体现了主要卫星城非典反弹以及防控政策升级所导致的本地白银期望随之减弱。

3月底境外石油价格溢价随之收窄

广州午盘石油价格与LBMA早盘石油价格错综复杂的月底度平均也就是说

*2014年4月底那时候也就是说计算使用的是Au9999 与英国伦敦早盘石油价格(LBMA)对比[5]。

；也：彭博社、广州白银交割所、世上白银该学会

3月底西方白银ETF持仓上升

3月底，西方白银ETF总持仓升至61.8吨（折合39亿美元，245亿元港币），较2月底底上升2.4吨（折合1.5亿美元，9.53亿元港币）。股市的不济短时间内欧美国家投资者避险期望上升。此外，随着三只新的广州白银ETF在深交所主板，欧美国家白银ETF市场促使扩张。

3月底西方白银ETF持仓上升

；也：ETF原始数据提供方，广州白银交割所，世上白银该学会

3月底，上游实物白银期望受到非典反弹影响

3月底，广州白银交割所的白银上接量为104吨，环比激增12%，但同比增高 38%。环比激增主要是建立在2月底较低的大数之上，正如我们之此前的原始数据分析所说，2月底是上游实物白银期望的季节不济期。另一方面，同比的随之增高看出了深圳（西方白银工业用中心）和广州等卫星城采取的非典防控政策对实物白银期望的影响。

3月底白银上接量很低10月均总体

；也：广州白银交割所，世上白银该学会

2月底白银存量较此前月底下降

根据西方海关披露的最新原始数据，2月底西方进口白银67吨，月底环比增高41%，原因在于2月底的上游实物白银期望长方形季节不济。此外，广州-英国伦敦金也就是说处于相对低位，可能会降低零售商的积极性，这似乎也是导致2月底存量下跌的原因之一。

由于非典暴发后航班下降且边境地区管制恰当化，这一存量明显很低非典此前总体，但与约束愈来愈为恰当的2021年2月底相比，该数字已上升61吨。

西方的白银存量看出了欧美国家期望的变化

白银进口原始数据；也于西方海关总署网站HS7108日下

；也：西方海关，世上白银该学会

月末回顾与月末最新

月末西方白银工业用厂商共提取白银382吨，同比增高9%，比2019年月末增高30%。先前今年此前两个月底广州白银交割所的白银上接量（同比激增10%）已有恢复至非典此前总体的很好迹象，但随后西方多地的非典暴发和防控政策升级吓坏了这一态势。同时，西方白银ETF[6]月末流到13.3吨（折合8亿美元，54亿元港币）。

此此前的月底报将非典重复的假定列为短期内影响西方白银期望的潜在不利因素。关键地区的出行约束及其对生产者习惯和可支配盈余的负面影响，从而对本就是有别于淡季的月末期望促使施压。

详情原始数据分析和最新请关注本月底稍晚将披露的《2022年月末白银期望态势报告》。

本地确诊病例的锐减是西方白银期望的关键下行风险之一

；也：西方东欧国家卫健委，世上白银该学会

除此以外

[1]我们用英国伦敦早盘石油价格(LBMA)和广州午盘石油价格(SHAUPM)进行比较，是因为用来考虑到二者的交割终端相比英国伦敦午盘石油价格来说愈来愈为接近。愈来愈多有关广州白银基准价格的反馈请闻广州白银交割所(_BenchmarkPrice)。

[2]请注意，流入/流到价值期限是基于Au9999 港币价格的期末值以及美元/港币汇率计算得出。

[3]西方海关白银批发原始数据公布时间会有一个月底的滞后期。

[4]参闻闻：

[5]参闻闻：

[6]参闻闻：

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