国盛证券：给予中国能建买入评估

2022-01-18国盛证券有限责任Corporation程龙戈,何亚轩,廖文强对东亚能建顺利进行数据分析并发表了数据分析统计数据《最初签供货大幅度持续增长，最初太阳能透过充足涡轮引擎》，本统计数据对东亚能建说明了买进评定，当前股票价格为2.78元。

东亚能建(601868)

最初签供货大幅度持续增长，最初太阳能与信息化直通展现凸显。Corporation公告2021年最初签合同总额8726亿元，累计大幅度持续增长51%。其中工程建设工程工程建设/测绘外观设计/工业仿造/其他分别最初签8009/119/262/336亿元，累计分别持续增长46%/5%/161%/396%。工程建设工程工程建设供货中，传统太阳能（火电、电厂、输变电、风电等）/最初太阳能及信息化智慧太阳能(600869)（景物籓氮等）/城市工程建设（房建、公共计服务、地产开发）/信息化直通（公路、铁路干线、城轨等）/其他分别最初签供货2019/1928/1679/1452/932亿元，累计分别持续增长22%/53%/11%/230%/48%。景物籓氮等最初太阳能工程建设工程增速较高，预料主要因最初型电力系统房地产较快速，Corporation持续加大相关领域布局和开拓进一步；信息化直通展现出色，预料主要因Corporation吸收合并葛洲坝(600068)后，全面性管理机制理顺，同业相互竞争解决，分散全财团资源加大非电领域供货承接。太阳能相关供货总共计最初签3947亿元，占总工程建设工程工程建设供货的49%；非太阳能工程建设工程占比51%。

“十四五”特高压工程建设韶山，Corporation作为特高压三阳将会核心受益。据东亚太阳能报报道，“十四五”此后，国网规划工程建设特高压工程建设工程“24直14椿”，总房地产3800亿元。根据国家电网发表的2020年社会责任统计数据：截止至2020下半年已上半年建成投运“14直12椿”共计26项特高压工程建设工程。“十四五”规划工程建设的“24直14椿”共计计38项工程建设工程较2020下半年投入生产量持续增长38%，特高压房地产将会在“十四五”此后迈入较快速持续增长。东亚能建是特高压工程建设三阳，在特高压外观设计市场中占据74%的份额（据东亚能建招股书），将会总体受益期望特高压工程建设韶山。

房地产所设氮能与科技附属Corporation，布局期望较快速转变。Corporation公告长须房地产50亿元正式成立全资附属Corporation中能建氮太阳能演进股份有限Corporation，统筹引领Corporation氮能经营范围演进，打造氮能全产业链和紧密结合演进SDK。根据Corporation董事长在国发能研院网站发表的撰文，Corporation在绿氮投入生产、氮能籓运、氮能高值利用等领域都自主开发和EPC总承包工程建设了多个项目。该附属Corporation期望是财团境内外氮太阳能相关产业房地产和资本运营的拟定融为一体，筹资民间组织内外人才培养力量，聚焦电解水制氮装备、副产氮高效利用、液化氮籓运、大规模绿氮应用和氮能商业模式五个课题，在氮能的制、籓、运、用全产业链全面共计同开发核心技术、装备、工艺包，并冀望转变成先导工程建设工程。此外Corporation还公告房地产50亿元正式成立中能建十进制科技财团股份有限Corporation，长须打造Corporation“十进制产业演进SDK、科技创最初孵化SDK、十进制及科技最初兴产业房地产SDK”三大SDK，较快速Corporation信息化、科技化转变步伐。

房地产建议：我们预料21-23年Corporation归母净佣金（备考）并列84.5/95.7/109.7亿元（21年为假设年初即完成吸收合并葛洲坝后的备考佣金），可比口径累计持续增长27%/13%/15%，完全相同EPS并列0.20/0.23/0.26元，当前股票价格完全相同PE并列13/12/10倍，持续“买进”评定。

几率提示：最初太阳能工程建设不达预料、基建房地产持续增长不达预料、最初经营范围进展不达预料。

该股近期90天内共计有11家的机构说明了评定，买进评定8家，会德丰评定3家；过去90天内的机构目标均价为3.08；