美元还能耀武扬威到几时？高盛：当前已被高估18% 最弱美元或难持续

来源：车险 2025年05月19日 12:18

资联社5翌年17日讯（编者锦城）“美元是我们的汇率，但算是你们的根本原因”——今年以来，面对越来越稳健的美元，21世纪各地各主要政治经济体尤为是新兴政治经济体也许正感受到“彻骨的寒意”。那么，本轮稳健美元间隔其实何时才会结束呢？业内香港市民而今正对此透过了一番两极化的阐释。

本翌年早些时候，衡量美元入市一棍子主要汇率强弱的ICE美元基准旋即晋升105关口上方，为2002年12翌年以来首见。

从基本面看，美元本轮晋升20年当权背后的诱因有很多：从不断放阔的汇率和收益率息差，到英美两国相对来说更为利于的政治经济增长机遇，再到股票市场和数字签名汇率市场动荡所带来的避险资金不足，均推动了美元的放高。

这些利多因素也在美元近期的持和田数据里面得到了揭示：认真多美元几乎已是了局限性绝大多数市场香港市民的不二选择，股票市场全额尤为如此。

根据英美两国零售商交易所委员才会（CFTC）的近期数据揭示，截至5翌年10日当周，股票市场全额拥有人的美元入市G10汇率的自在头和田位减为206亿美元，从前一周为198亿美元。

这是自去年12翌年初以来最大规模的自在头头寸，与此同时，看涨美元的情绪几乎涵盖了汇市的各个外面——股票市场全额认真多了美元入市除欧罗以内外的所有主要汇率。

其里面，英镑空头的规模尤为强大。CFTC持和田数据揭示，自去年11翌年里面旬以来，除了俄乌争端发动从前的一周内外，股票市场全额一直在认真空英镑。目从前英镑自在空和田的总规模已少于60亿美元。上周五，英镑入市美元旋即跌至了1.2155的两年降至。

对于美元最后的放势，而今的一个主要争论点就是美国证券交易委员才会本轮加息间隔上调汇率的稍微有多大：借贷隔夜借贷汇率（SOFR）的定价所隐含的终端汇率早就从5翌年初美国证券交易委员才会决议日当晚的近3.50%降至了3%。但大多数观察家普遍认为，这仍将显着比21世纪各地其他央行非常左派。

不过，随着汇市看涨美元的随之而来不断高涨，美元头和田位似乎越来越拥挤，局限性也有不少市场香港市民普遍认为，美元的升势其实早就过度——摩根士丹利也许就是其里面的均是由！

摩根士丹利：美元局限性被大幅高估18%

以摩根士丹利集团21世纪各地内外汇和新兴市场策略联席部门Zach Pandl为首的策略师本周表示，尽管美元并不一定才会在周边地区政治经济衰弱时放强，但一旦真是进入衰弱，美元放强就不瘟神了。

鉴于读者文摘政治发展经济学早就把今年英美两国显现政治经济衰弱的概率提高到30%，美元稳健可能才会再一就才会受到威胁。

根据Pandl所引述的历史数据揭示，美元在政治经济萎缩在此期间观感更为比较简单。其里面最具均是由性的是1999年到2001年，当时英美两国政治经济也跟局限性蓬勃发展股市值飙升、左派的美国证券交易委员才会和稳健美元的局面类似。

摩根士丹利普遍认为，美元目从前被大幅高估了有约18%。该行还原定未来几周美元的放势有两种风险：

如果21世纪各地政治经济蓬勃发展机遇更佳，随着股票转向高风险资产，美元才会放冷；而如果21世纪政治经济真是接踵而来衰弱，美元也将机遇黯淡。

在从前一种意味著，股票必要认真空美元入市大多数汇率，该行尤为看好加元等大宗零售商出口国的汇率。

而在后一种意味著，总额的观感可能才会才会跑获胜美元，因为在政治经济衰弱在此期间总额并不一定观感良好。分析师们原定，如果政治经济衰弱真是即将来临，总额的涨幅将大幅提高20%。

不过，Pandl等人也提到，美元在政治经济衰弱里面和衰弱从前后的观感不会其他资产那么明了，因为这将取决于除此以外风险事件时有发生的确切时间，以及英美两国资本市场相较其他国家所的观感如何等等因素。”