温彬等：1月PPI和CPI下跌，通胀温和可控

当中新的经纬2翌年17日电 题：1翌年PPI和CPI攀升，财政赤字保守可控

著者 温彬 当中国民生银行(600016)首席副教授

冯柏 当中国民生银行副教授

2翌年16日，统计局定为数据结果显示，1翌年CPI(居民消费商品价格指数)增加值攀升0.9%，前值攀升1.5%；PPI(工业生产者出厂商品价格指数)增加值攀升9.1%，前值攀升10.3%。

CPI方面，1翌年环比由上翌年的急剧下降0.3%转成攀升0.4%，增加值营收攀升0.6个微幅至0.9%。(1)从环比上看，曾受春节假日因素因素，蔬果商品价格环比由上翌年的急剧下降0.6%转成攀升1.4%，因素CPI攀升有约0.26个微幅。其当中，营收更大的是鲜果、水产品、鲜菜商品价格，分别环比攀升7.2%、4.1%和3.1%。非蔬果商品价格基本安定，由上翌年急剧下降0.2%转成攀升0.2%。其当中，曾受亚太地区货币贬值攀升因素，油类燃料商品价格营收更大。(2)从增加值上看，曾受2021年同期基数极低因素，蔬果商品价格急剧下降3.8%，微幅比上翌年扩大2.6个微幅，是导致CPI营收攀升的主要因素。由于2021年营收更大，叠加节前鸡蛋供应充足，鸡蛋商品价格增加值急剧下降41.6%。非蔬果商品价格当中，曾受原油商品价格攀升因素，交通通信CPI增加值攀升5.2%，其当中，交通工具用燃料CPI攀升20.2%。

PPI方面，1翌年环比急剧下降0.2%，为紧接著第二个翌年急剧下降；增加值攀升9.1%，营收攀升1.2个微幅。(1)从PPI攀升原因上看，翘尾因素对1翌年增加值营收形成重大贡献，但新的降价因素是负重大贡献。根据统计局介绍，1翌年9.1%的PPI增加值营收当中，翘尾因素因素有约9.3个微幅，新的降价因素有约-0.2个微幅。一方面，由于2021年1翌年PPI营收由负转正，此后逐渐极低企，基数效应随之逐渐增强；另一方面，国内大宗商品保供稳价措施起到努力效果，大宗商品商品价格趋稳。(2)从形态上看，公有制PPI和生活资料PPI增加值营收均攀升，增加值营收分别为11.8%和0.8%，分别较上翌年攀升1.6个和0.2个微幅。

整体上看，1翌年CPI和PPI营收攀升急遽略快于预期，由于PPI营收攀升幅度大于CPI，二者之间剪刀差促使较宽0.6个微幅至8.2%。现有而言，亚太地区大宗商品商品价格走势的理论上和波动性仅仅更大，虽然大宗商品商品价格漫长了2021年的较快攀升此后逐渐企稳，但2022翌年底以来，玻璃、动力煤、螺纹钢等商品价格营收仅仅相当突出。特别是曾受地缘政治等因素因素，亚太地区货币贬值持续冲极低，重回90美元/桶从前。主要农业体财政赤字“极低烧不退后”，美国1翌年CPI增加值攀升7.5%，有感1982年2翌年以来的新的极低，剔除了蔬果和能源后的核心CPI增加值攀升6%，为1982年8翌年以来的最大者营收。迫于极低财政赤字压力，美联储可能都会更极力度收缩银行业。亚太地区大宗商品商品价格极低企，都会在一定以往给国内带来输入性财政赤字压力。当中国有所增加了大宗商品保供稳价政策，增强对当中小企业的不利因素，效果更为突出。作准备，曾受极低基数因素，PPI营收预计促使攀升，蔬果商品价格仅仅是因素CPI走势的主要因素，粮食连年丰收，鸡蛋商品价格短期不易回升，预计国内财政赤字极低水平整体可控，尚不对银行业构成更大掣肘。宏观政策要从自身的农业增长、就业、财政赤字等情况出发，有所增加逆周期调节力度，加强银行业与税制协调适切，极力起死回生内需，尽快扭转预期，努力应对蓬勃发展农业体银行业调整，保障农业运行在合理区间。(当中新的经纬APP)